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摩根大通将哔哩哔哩评级从增持下调至减持，并因货币化前景不同建议做多爱奇艺(纳斯达克股票代码:IQ)/ 并做空哔哩哔哩。

摩根大通分析师预计，未来几个季度爱奇艺的收益上调将推动其股价跑赢大盘。爱奇艺目前的交易价格低于哔哩哔哩，分析师预计估值差距将缩小，因为他们的货币化前景不同——分析师认为爱奇艺已经显示出实现健康盈利增长的能力，而哔哩哔哩则没有。

分析师预计，23年第二季度的业绩将成为两家公司股价上涨的首个催化剂。该公司预计爱奇艺23年第二季度的利润将比市场预期高出29%，而哔哩哔哩23年第三季度的收入预期将比市场预期低13%。分析师们为该货币对的交易设定了三个月的时间框架，并预计未来两个季度的收益和关键产品的发布将是值得关注的重要事件。

该公司重申了对爱奇艺的积极看法，目标价为11美元，并对该公司未来两到三年的盈利增长持乐观态度，这得益于中国长视频市场更加良性的竞争，以及爱奇艺强大的原创内容生产能力。该公司还预计，未来几个季度的收益上调将引导股价重新评级。

分析师将哔哩哔哩的评级下调为减持，目标价为13美元/ 100港元(23%/25%的潜在下行空间)。

分析师们说，虽然他们对哔哩哔哩在中国z世代用户中的强大用户参与度仍然持乐观态度，但他们对该公司的盈利前景越来越谨慎，该公司2023/24年度的收入预期目前比市场预期低8%/11%。

分析师们主要担心的是，自23年第二季度以来，中国手机游戏市场的竞争加剧了，所以新手机游戏(尤其是《Pretty Derby》)的风险增加了。由于监管风险较高(JPMe 2023年的VAS收入比市场预期低8%)，分析师对2023年的直播收入(计入VAS)前景也变得更加谨慎。

除了未来的季度收益可以显示两家公司的盈利能力和成本控制举措外，分析师认为值得关注的一些重要事件包括:哔哩哔哩将推出主要游戏渠道和新的广告格式，这将有效地使其视频流量货币化;对爱奇艺来说，这是重磅剧集的推出，以及与同行长/短视频平台的进一步合作。